Метка: Финансы

Фрэнк Дикоттер — очень известный голландский историк-китаист. Автор около полутора десятка книг о современной истории Китая. Известен своей яростной критикой КПК. Работал в Лондоне и Гонконге. Во многом своими трудами формирует резко негативное восприятие Китая на Западе. Его ролики собирают по полтора миллиона просмотров. Крайне популярен. Полезно знать о нем и его идеях в рамках разнообразия мнений и ликбеза. Громит Китай налево и направо. Ранее мы излагали его идеи, а недавно он снова громко высказался. Что говорит?

Европейский венчурный капитал резко сменил курс: вместо традиционного облачного B2B-софта деньги идут в оборонные системы, сталь, космос и искусственный интеллект. Анализ 250 перспективных компаний выявляет парадокс: венчурная модель по-прежнему ориентирована на быструю бумажную переоценку и громкие имена, тогда как многие незаменимые индустриальные игроки Европы выросли на собственные и семейные средства, без фондов. Крах Northvolt, Lilium и Volocopter лишь усиливает этот контраст. При этом промышленная база остается главным активом Европы — в Германии она формирует до 20% ВВП. Чтобы создавать новых гигантов уровня ASML к 2040-м, Европе придется отказаться от культа быстрого успеха и принять неизбежные крупные банкротства как цену строительства глубокой промышленной инфраструктуры.

Трамп считает, что США настолько сильны и надежны как заемщик, что могут позволить себе очень дешевые деньги: сейчас он требует ставку 1% или ниже, утверждая, что это не должно подрывать статус доллара. Его логика примерно такая: сохранить долларовую монополию благодаря масштабу американской экономики, финансовому рынку, военной и институциональной мощи, но при этом максимально удешевить кредит внутри США. Проблема в том, что рынок может рассуждать иначе: слишком низкая ставка при высокой инфляции означает отрицательную реальную доходность долларовых активов, а это со временем способно уменьшить привлекательность доллара. Именно поэтому нынешнее повышение ставки ФРС до 3,75 — 4,00% — первое с 2023 года — выглядит как прямое противодействие желанию Трампа. ФРС сейчас считает, что инфляция остается слишком высокой и прогнозирует еще как минимум одно повышение в 2026 году.

Инвестиционная компания Man Group считает, что американский рынок акций перегрет, а завышенные оценки техсектора и рекордный госдолг США повышают риски коррекции. Аналитики фонда советуют фиксировать прибыль и перенаправлять капитал в недооцененные региональные активы с четкими катализаторами роста. Основной акцент Man Group делает на Европе, где сейчас сочетаются низкие мультипликаторы, масштабные военные расходы (цель НАТО — 5% ВВП) и реформы по снижению бюрократической нагрузки на 25%. В фокусе фонда — европейский оборонный, промышленный и потребительский секторы, а также компании с высоким дивидендным доходом и обратным выкупом акций. В числе других приоритетов — сырьевой рынок Канады, оборонная инфраструктура Польши и Венгрии, энергетика Латинской Америки и растущий средний класс Индии. В полной версии разбора — готовые критерии отбора защитных акций, оценка рисков стагфляции и план ротации портфеля.