Письмо №602

Книга состоит из четырeх крупных частей. Первая посвящена основам анализа доходности: сложному проценту, реинвестированию, инфляции, налогам, комиссиям и разнице между рыночными результатами и фактической доходностью инвестора. Вторая исследует столетнюю историю американского рынка с 1926 года. Третья значительно расширяет историческую перспективу, обращаясь к более ранним периодам и международным рынкам, включая Великобританию, Японию и Китай, а также к сырьевым товарам. В ней рассматриваются и методологические сложности долгосрочных сравнений: войны, революции, закрытие бирж и исчезновение целых рынков, способные искажать выводы, сделанные на основе исторической статистики. Особенно важно, что четвeртая часть книги посвящена будущей доходности. Авторы переходят от описания исторических результатов к вопросу о том, как использовать данные о доходности акций и облигаций, премиях за риск, оценках активов и инфляции для построения долгосрочных ожиданий.