Письмо №90

Если говорить человеческим языком, то до присоединения к S&P 500 компании пытаются построить свой бизнес и лучше заниматься своими делами, а также собирают деньги у инвесторов, чтобы расти и совершенствоваться. После присоединения к S&P 500 компании с большей вероятностью начинают расслабляться; они перестают собирать деньги для роста и вместо этого тратят свою прибыль на возврат денег инвесторам. Инвесторам теперь все равно, что они там в компании делают, они не обращают внимания на то, насколько эффективно в компании распределяют капитал, они просто хотят получить свои деньги, хотят выкупа компанией своих акций (buyback) для увеличения своей доли за счет денег компании, а компании лениво берут на себя обязательства сделать это. S&P — это своего рода дом престарелых.